Especialistas advierten que licitación de afiliados antiguos dañaría la rentabilidad y pensiones

El expresidente de la CMF, Joaquín Cortez; la académica de Faro UDD, Natalia González, y el economista socio de Econsult, Gonzalo Sanhueza, coincidieron en que esta propuesta podría perjudicar la rentabilidad de los fondos de pensiones y generar riesgos operativos, cuestionando los eventuales beneficios de la licitación.

En el marco del conversatorio “Licitación de afiliados antiguos e impacto de pensiones”, organizado por la Asociación de AFP y Diario Financiero, tres especialistas abordaron los riesgos y desafíos asociados a la propuesta del Gobierno de licitar hasta el 12,5% del stock de antiguos afiliados. La iniciativa busca aumentar la competencia en el sistema de pensiones, pero genera cuestionamientos sobre su efectividad y sostenibilidad.

El expresidente de la Comisión para el Mercado Financiero, Joaquín Cortez, subrayó que las causas de las bajas pensiones radican en factores como las lagunas previsionales y la insuficiencia de la tasa de cotización, aspectos que considera no están siendo adecuadamente abordados en la reforma. Respecto a la licitación del stock, advirtió que “el proceso no es automático y es costoso. Además, podría generar un incentivo a invertir en activos más líquidos, afectando la rentabilidad a largo plazo”. Cortez enfatizó que una reforma efectiva debe “simplificar la discusión” y centrarse en las verdaderas causas de las bajas pensiones, como las condiciones del mercado laboral, la informalidad y la densidad de cotización.

Natalia González, académica e investigadora de Faro UDD, señaló que la propuesta podría afectar derechos esenciales como la propiedad y generar problemas legales y regulatorios. Según González, la idea de transferir afiliados a administradoras con menores comisiones ignora el impacto en la rentabilidad de los fondos, la cual podría disminuir hasta en un 25%. “Nos vamos a llenar de recursos de protección y podría haber conflictos con las autoridades de libre competencia”, señaló, destacando además la importancia de abordar problemas estructurales del mercado laboral, como la alta informalidad y las brechas de género.

Gonzalo Sanhueza, economista y socio de Econsult, cuestionó los fundamentos de la propuesta, afirmando que parte de un diagnóstico errado sobre el desempeño de las AFP. “No hay bases para la licitación de stock y los riesgos son mayores que los beneficios”, aseveró. En su análisis, destacó que las rentabilidades de los fondos de pensiones en Chile son competitivas en comparación con otras industrias y mercados internacionales, subrayando que las reformas deben enfocarse en fortalecer la sostenibilidad del sistema sin comprometer su eficiencia operativa.

Los panelistas coincidieron en que el principal objetivo de cualquier modificación al sistema debe priorizar su sostenibilidad y el fortalecimiento del mercado laboral. De esta forma, los tres advirtieron que la licitación del stock de afiliados podrían generar más riesgos que beneficios, afectando tanto la rentabilidad de los fondos como la confianza de los afiliados en el sistema. “Es fundamental que las innovaciones sean robustas y que las reformas realmente se enfoquen en resolver las causas de las malas pensiones, evitando generar incertidumbre y riesgos operativos innecesarios”, cerró Sanhueza.