Jaime de la Barra: “Se echa de menos en las propuestas de licitación de stocks un análisis profundo del impacto en la rentabilidad de los fondos”

El socio de Compass Group afirmó a El Mercurio que “el impacto sobre el mercado de capitales sería muy profundo. El peligro de hacer reformas sin un diagnóstico técnico profundo es gigantesco”.

Lunes 16 de septiembre de 2024. La discusión sobre la reforma de pensiones continúa su curso en la Comisión de Trabajo del Senado. Los planteamientos técnicos han sido tema de debate en este proyecto de ley que busca aumentar los montos de pensiones de los jubilados hoy.

A 30 años de la fundación de Compass Group, su socio, Jaime de la Barra concedió una entrevista a El Mercurio donde abordó en detalle las principales preocupaciones que ve en la reforma previsional que plantea el Ejecutivo.

El destacado ingeniero comercial sostuvo que le cuesta pensar en una pronta aprobación de la reforma previsional “sin una discusión mucho más profunda sobre la licitación de stock, el cambio de multifondos a fondos generacionales y establecer un índice de referencia para las carteras”.

El experto financiero subrayó que “el impacto sobre el mercado de capitales de estas tres medidas es extremadamente peligroso. Tampoco se ha estudiado el impacto sobre el empleo y expertos, que no son de derecha, como David Bravo, Alejandro Micco u Oscar Landerretche, advierten problemas serios en los incentivos para cotizar, en la formalidad del empleo, en las lagunas previsionales, tampoco se discute alargar la edad de jubilación cuando nos estamos haciendo más viejos a una velocidad impresionante”.

A lo anterior se suma el hecho que la tasa de natalidad ha caído de forma más abrupta en Chile que en otros países, por lo cual, no se estarían visualizando las condiciones a largo plazo con la presente reforma.

Con respecto a la idea de licitar carteras de afiliados antigüos, de la Barra puntualizó que “se echa de menos en las propuestas un análisis profundo del impacto de esa medida en la rentabilidad de fondos de pensiones y en el mercado de capitales”.

En cuanto a los capitales, el socio de Compass Group considera que transferir los fondos de una cartera multiactivos global, compuesta principalmente por activos líquidos e invertidos en mercados con décadas de experiencia en procesos de custodia, traspaso y operaciones, no es comparable a hacerlo en carteras donde predomina la renta fija chilena. “En este último caso, es imprescindible apostar por activos más complejos y menos líquidos para poder obtener mejores rendimientos, lo que añade un nivel de desafío y sofisticación a la gestión de estas inversiones”, aseguró.

Con todo, de la Barra concluyó que “en cualquier país que tiene un mercado de capitales que institucionaliza, por decirlo así, un ahorro superior al 100% del PIB, cualquier cambio en cómo se maneja, cómo se invierte, cómo se intermedia ese ahorro, puede tener consecuencias. La propuesta tiene cambios muy abruptos y el impacto sobre el mercado de capitales sería muy profundo. El peligro de hacer reformas sin un diagnóstico técnico profundo es gigantesco”, advirtió.

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