Licitación de Stock: Asociación de AFP advierte que la medida podría disminuir las pensiones entre un 15% y 20%

El Diario Financiero publicó un artículo sobre las exposiciones que Paulina Yazigi hizo ante la Superintendencia de Pensiones y la Comisión de Mercado Financiero (CMF), sobre el impacto que tendría en la rentabilidad de los fondos y las pensiones futuras licitar el 10% de los afiliados antiguos, como propone la reforma previsional del gobierno.

Dentro del estado actual de la discusión de la reforma de pensiones planteada por el Gobierno, se estima la posibilidad de promover una licitación de stock de afiliados antiguos, es decir, que un porcentaje de afiliados sea transferido de una administradora de fondos de pensión a otra con menos cobro de comisión, mediante un proceso regulado.

Según consignó el Diario Financiero, ese fue precisamente uno de los temas relevantes durante el reciente Chile Day realizado en Londres, donde la industria expresó sus inquietudes en la reunión que tuvo el ministro de Hacienda, Mario Marcel, con actores del mercado financiero.

Advertencias de la AAFP

A fines de julio, la presidenta de la Asociación de AFP (AAFP), Paulina Yazigi, y el gerente de estudios del gremio, Roberto Fuentes, expusieron ante los reguladores a través de reuniones solicitadas vía Ley de Lobby. A ambas reuniones presenciales llevaron una presentación titulada “¿Por qué la licitación de afiliados antiguos amenaza las pensiones?”.

De acuerdo con la información publicada por el DF, en ella, la Asociación detalla cuatro razones por las que la licitación no sería beneficiosa para las pensiones. Primero, porque se realizaría una menor inversión en alternativos y derivados, dado que los movimientos constantes entre las AFP llevarían a que se busquen carteras más líquidas, lo que perjudicaría el perfil riesgo-retorno de los portafolios.

Segundo, se agregaría el efecto por fricciones en los mercados locales, que impactaría en la profundidad del mercado de capitales, ausencia de emisores más pequemos, entre otros.
Tercero, la licitación limitaría la competencia por retornos, ya que se irían reduciendo los actores y las carteras sería muy parecidas o incluso idénticas.
Cuarto y último, la medida haría que solo exista competencia por costo, llevando a una menor inversión en los procesos de la industria, equipos, sistemas, proveedores externos, búsquedas de nuevas alternativas de inversión, etcétera.

El impacto en pensiones

La AAFP, según el DF, realizó una estimación de impacto de la licitación de stock al quitar el beneficio que genera en retornos tener carteras con activos alternativos: una disminución de entre 0,8% y 1,4% en retornos, sumado a un efecto por mayores costos o fricciones de entre 0,2% y 0,5% en alternativos y de 1% en el caso de derivados.

Por efecto de la implicancia que causa en materia de activos alternativos, los afiliados podrían tener una pensión final entre 15% y 20% más baja, merma que no podría ser absorbida por el impacto positivo de las menores comisiones, estimadas en un 4%y 6%.

[button text=”Nota en prensa” link=”https://www.aafp.cl/wp-content/uploads/2024/09/nota-DF-advertencia-al-regulador-licitacion-stock.pdf” target=”_blank”]